Interest Rates / Офіційні облікові ставки

Жоден з індикаторів економіки та фінансів не має для відстеження динаміки валютних ринків такого значення, як відсоткові ставки. Відсотковий диференціал (Interest Rate Differential), тобто різниця відсоткових ставок, що діють по двох валютах, - це головний фактор, що безпосередньо визначає відносну привабливість пари валют, а, отже, і можливий попит на кожну з них. Чим більше відсоткова ставка по якійсь валюті в порівнянні з іншими валютами (великий відсотковий диференціал), тим більше буде охочих серед іноземних інвесторів купити таку валюту, щоб розмістити кошти в депозит під високу відсоткову ставку. А оскільки відсоткові ставки завжди тісно пов'язані між собою, високі ставки банківського ринку означають і високі ставки по державних облігаціях, а також високі прибутковості по більш ризикованих облігаціях акціонерних товариств. Словом, високі відсоткові ставки роблять цю валюту привабливою як інструмент інвестування; а виходить, попит на неї на міжнародному валютному ринку підвищується, і курс цієї валюти зростає. В цілому вплив відсоткових ставок на валютні курси досить однозначний: чим вищі відсоткові ставки по валюті, тим вищий її обмінний курс. Але є багато обставин, які роблять врахування відсоткових ставок неочевидним і аж ніяк не простою справою. По-перше, необхідно брати до уваги не самі по собі відсоткові ставки, а реальні відсоткові ставки, що враховують інфляцію, оскільки існує сильний зв'язок між валютним ринком та ринками цінних державних паперів (інструментів з фіксованим доходом), дуже чутливими до інфляції. Якщо інфляція в країні починає рости високими темпами, це знецінює державні облігації, оскільки дохід по них виплачується фіксований, заздалегідь встановлений, а інфляція цей дохід може просто з'їсти. При перших же ознаках високої інфляції ринки державних облігацій починають нервувати, а якщо іноземні інвестори стануть скидати облігації, то виникне надлишок валюти цієї країни на FOREX, через що її курс впаде.

По-друге, ринок живе очікуваннями важливих подій і готується до них, а не лише реагує на вже доконаний факт. Якщо складається певна думка, що відсоткові ставки по якійсь валюті будуть підняті, то дилери почнуть піднімати її курс в очікуванні його майбутнього підвищення. І ринок тривалий час може бути в цьому оптимістичному настрої по такій валюті, завдяки чому встигне сформуватися її висхідний тренд. Коли ж, нарешті, підвищення ставок відбудеться насправді, валюта опиниться вже в перекупленому стані, а оскільки чинник тиску на неї догори вже відпав після підвищення ставок, першою реакцією на фактичне їх підвищення може бути падіння курсу, тобто цілком зворотна реакція. І це тим більш імовірно з тієї причини, що такий відкат вниз служить хорошою можливістю відкрити нові довгі позиції по валюті (тобто купити її).