Основные принципы и методы торговли знаменитой программы обучения «Черепахи/ Turtles»

(Пари или эксперимент, который затеял Ричард Деннис с Вильямом Экхардом, который позволил разрешить спор двух известных трейдеров нашего времени)

Основные принципы и методы торговли знаменитой программы обучения ЧерепахиTurtles возникли в результате спора между двумя известными и успешными трейдерами. Суть спора состояла в том, можно ли научиться торговать. Затейниками спора были два старых приятеля и партнера по фирме Ричард Деннис и Вильям Экхард (William Eckhardt). Вильям, сам имевший солидную математическую подготовку, полагал, что для успешной торговли у человека должно быть что-то типа шестого чувства, некий звериный инстинкт на прибыль, а великолепные результаты Ричарда носят "чудесный, субъективный или интуитивный характер”. Сам же Ричард, которому в ту пору как раз исполнилось 40 лет, считал, что все на самом деле гораздо проще, и связывал свой успех с несколькими торговыми методами, которые он развил, и, что возможно более важно, с дисциплиной в следовании этим методам. Он был уверен, что способности к торговле можно свести к набору правил, которые один успешный трейдер может передать другому трейдеру.

Спор на эту тему длился несколько лет, пока Ричард не предложил пари на 1 доллар. Суть заключалась в том, чтобы поставить эксперимент, который разрешит их спор, - набрать группу людей и попытаться обучить их всему, что знают о торговле они сами. Чьи Результаты торговли должны были ответить на вопрос - возможно ли научиться успешному трейдингу.

Безусловно, это не был чистый альтруизм. Деннис хотел иметь людей, торгующих определенную часть денег фирмы по системе, в то время как он сможет развивать новые техники торговли. Не боялся он и того, что его торговые методы станут общеизвестны.

В конце 1983 года было положено начало трейдерам черепахам, когда на страницах Wall Street Journal, Barron и New York Times появилось объявление, что Ричард Деннис (Richard Dennis) ищет людей, которые хотят стать трейдерами. Работа требует переезда в Чикаго, где они получат небольшой оклад и процент от прибыли, а Деннис обучит их своим торговым методам.

Основные принципы и методы торговли знаменитой программы обучения ЧерепахиЭто объявление произвело настоящий фурор в то время, ведь Ричарда в то время величали, как "король фьючерсов”, а та же самая New York Times присвоила ему звание "принц пита”.

Ричард Денис начал торговать в 17 лет с капиталом в 1200 $, а в 25 лет он сделал свой первый миллион. Цены на фьючерсы в то время начинали расти только от одних слухов о том, что на этот товар обратил свое внимание Деннис.

В офис компании, которым руководил Деннис, пришло несколько тысяч заявок от претендентов. Из них он выбрал 14 человек - среди которых были актер, охранник, два профессиональных карточных игрока, низкооплачиваемый бухгалтер, два не очень удачливых трейдера, финансовый консультант, мальчик, только что окончивший школу, женщина, работавшая клерком на бирже, и даже дизайнер фэнтэзийной игры. В течение всего двух недель Ричард обучал этих будущих трейдеров, потом выделил каждому лимит для торговли из капитала своей фирмы - и отпустил в свободный трейдинг. Так началась история Turtles. И она легендарна. Эти люди - все без исключения - заработали миллионы. Они стали суперуспешными трейдерами. Все они основали свои фирмы, некоторые из них контролируют сейчас капитал свыше миллиарда долларов. Что это - случайное совпадение или закономерный успех?

Критерии отбора в трейдеры черепахи:

1) Наличие более-менее приличного интеллекта у претендента (это гарантировало его обучаемость), определялось с помощью небольшого набора тестов.

2) Отношение к риску (просчитывают ли они риск в своей жизни или же любят рисковать из-за азарта, ради острых ощущений). Определялось при личном собеседовании. Он просил претендентов описать, какой поступок в их жизни был наиболее рискованным. Ответы ранжировались по нисходящей: от человека, который однажды прокрался на баскетбольный матч без билета, до другого, который несколько месяцев колесил по Саудовской Аравии с ящиком виски в багажнике (для этой страны это очень серьезное преступление). Первый был допущен к программе, последний - нет. Не случайно среди участников программы оказались два профессиональных карточных игрока - без расчета риска выигрыш в этой сфере не возможен.

Один из них - Рассел Сандс (Russel Sands) был не только профессиональным игроком в карты, но и чемпионом мира по трик-траку. Рассел вспоминает об отборе так: "Я заполнил форму, в которой надо было указать немного информации о себе и об опыте работы на рынке Форекс, и отправил ее почтой. Тысячи откликнулись на объявление, но лишь немногим пришло приглашение на собеседование. Я думаю, что мои успехи в игре трик-трак, а я стал чемпионом мира по этой игре в 1980 году, были основной причиной того, что я оказался в числе приглашенных на собеседование. Во время беседы тема рынков и технического анализа не затрагивалась вовсе, вместо этого они интересовались моей игрой в нарды и карты. Я объяснял им, как я рассчитываю вероятности результатов игры при наличии на руках определенного набора карт и как через изменение размера ставок я могу получить преимущество над другими игроками и крупье. Оглядываясь назад, я вижу, что в фундаментальном плане мои подходы к карточной игре были очень схожи с трейдингом. То, что рассказал им, произвело впечатление, и я получил приглашение на работу”.

Другой трейдер черепаха, Михаэл Карр (Michael Carr), бывший дизайнер фэнтэзийной игры, наткнулся на объявление Денниса в газете в день, когда стал безработным. Михаэл не имел никакого личного торгового опыта, однако незадолго до увольнения у него возникла идея создания игры на тему товарного рынка. Он успел прочесть несколько брошюр на эту тему и посетить 6-дневные вечерние курсы и, таким образом, имел некие рудиментарные представления о рынке. Он был одним из, наверное, немногих экзаменуемых, которые не знали, кто такой Ричард Деннис. В связи с этим при собеседовании произошел забавный эпизод, когда Карр поинтересовался у Денниса, торгует ли тот с использованием технического или фундаментального анализа. Вопрос вызвал у Денниса довольное похихикивание - общеизвестно было, что он торгует только с использованием технического анализа.

По результатам отбора была сформирована группа из 14 счастливчиков. Из них примерно треть имела более-менее солидный трейдерский опыт, треть - самые минимальные знания в этой области и последняя треть - не имели знаний о рынке вообще.

В течение двух недель они собирались в небольшой комнате, рассаживались по двое за парту перед одним терминалом и поочередно то Ричард Деннис, то Вильям Экхард рассказывал им о рынке - как и почему он работает, почему на нем можно зарабатывать и как это делать. Они раскрывали им всю известную и информацию, не оставляя ничего в своих "закромах”.

Точная методика торговли, которой Деннис и Вильям обучали будущих трейдеров черепах (Turtles), неизвестна, однако кое-что можно реконструировать.

Торговый метод был предназначен для торговли больших долгосрочных трендов и основан на общеизвестном постулате ”Давайте прибыли накапливаться, а убыточные сделки пресекайте в самом начале”. При таком стиле торговли несколько крупных прибыльных сделок за год формируют основу доходности, а противостоят им большое количество мелких убыточных сделок.

Основная и единственная учитываемая при принятии решений информация - цена. Никаких фундаментальных данных. Все, что должно волновать трейдера, - это что в действительности делает рынок сейчас, а не что он собирается сделать в будущем. Целью торговли является снятие прибыли с большей части тренда. Техника трейдеров черепах не предназначена для ловли вершин или дна. Если рынок идет вниз - надо продавать. Если рынок растет - покупать. Никогда нельзя купить слишком высоко или продать слишком низко.

Сигналы, с помощью которых Turtles торговали тренды, с течением времени видоизменялись. Первоначально техника была основана на пробитии границ асимметричных каналов. Основной логический посыл состоял в том, что при пробитии границ таких каналов велика вероятность возникновения нового тренда.

Однако по мере того, как менялись рынки, менялся и способ реализации торговой стратегии. Идеология же при этом оставалась прежней - торговля долгосрочных трендов. Сейчас Вильям Экхард говорит следующее: "Большинство стандартных статистических методов непригодны для анализа торговли. Статистики развили много тонких методов, которые выжимают информацию из минимума данных. Однако в этом бизнесе эти методы непригодны …

Наше отвращение к суммарной статистике, которая уничтожает структуру, распространяется и на торговые системы. Например, мы избегаем использования скользящих средних цен для совершения сделок. Такие скользящие средние популярны в основном из-за того, что математически понятны, однако они стирают всю структурную информацию, содержащуюся в ценах.

Самой важной частью торговой стратегии является управление капиталом. Все Turtles единодушны в том, что 90% их систем - это money management.

В рамках управления портфелем, данная стратегия позволяет уравнивать возможные движения по рынку для каждой из имеющихся позиций.

Особое внимание следует обратить на следующий важный момент: Turtles никогда бы не заработали свои миллионы и не были бы так знамениты, если бы не использовали в своем арсенале агрессивные методы использования полученной прибыли. Речь идет о так называемом построении "пирамиды”. Это означает следующее: когда ваша сделка начинает приносить прибыль - вы начинаете добавлять к существующей позиции и делаете это до тех пор, пока цена идет в вашу сторону. Нечто похожее на то, что вероятно когда-то делали Turtles, описано у Van K. Tharp’а в "Speсial report on money management” и у R.Jones’а в его книге "The Trading Game”.

Суть в том, что если позиция приносит прибыль в размере допустим 2ATR, вы добавляете к позиции второй контракт и переносите "стоп-выход” на 1ATR "вверх” от первоначального. Далее, для того, что бы купить третий контракт, вам необходима прибыль еще в 2ATR. Для четвертого необходимо еще плюс 2ATR к уже полученным четырем. Каждый раз, при добавлении "очередного” контракта, вы продолжаете двигать вверх "стоп-выход”. Это, безусловно, упрощенный пример, главное в том, что вы добавляете к позиции медленнее, чем растет ваш капитал. После убыточной сделки вы сокращаете размер позиции для следующего трейда.

Если же посмотреть в целом, то сокращение размера позиции во время убытков, позволяет эффективно сопротивляться арифметической прогрессии ведущей к разорению. Цель в том, чтобы поймать тренд. Так как рынки экспоненциальны по натуре, можно не беспокоиться о линейных понижениях капитала, так как даже легкая экспоненциальная кривая в итоге преодолеет самую крутую линейную кривую.

Наверняка, этими подходами не исчерпывается арсенал Turltes, однако, несмотря на прекращение в 1992 году моратория на разглашение подробностей о торговых стратегиях, члены этой группы не спешат сделать эти подробности достоянием трейдерской общественности. Наверное, они не разделяют мнения Денниса о живучести систем даже при широком их распространении …

Кстати, название Turtles имеет явную связь с используемыми этой торговой группой методами, суть которых может быть изложена русской пословицей "Тише едешь - дальше будешь”. При этом первоначально данное название возникло совсем по другому поводу. Примерно в то же время, когда Деннис запустил программу обучения Turtles, у него возникла идея инвестировать часть своих средств в бизнес, не связанный с фондовым рынком. В качестве одного из потенциальных объектов таких инвестиций Ричард рассматривал покупку во Флориде фермы по разведению черепах. Он даже съездил в Сингапур, чтобы уточнить подробности технологического процесса на аналогичной ферме. Именно зрелище маленьких черепашек, выползающих из одной кладки и бредущих в одну сторону - к воде - но постепенно удаляющихся друг от друга, и легло в основу метафоры названия группы.

В свободном плавании.

Первый год самостоятельной работы был трудным для Turtles - рынки были преимущественно боковыми без значительных трендов. Однако начиная с 1985 года торговая стратегия стала доказывать свое преимущество. Торговые записи показывают, что, например, Джеймс ДиМариа (James DiMaria) заработал в 1985 году 74%, в 1986 - 132%, 1987 - 97% и в 1988 -31%.

Выдающийся результат, не так ли? Однако, что более интересно, другие Turtles показали близкие результаты. Поль Рабар (Paul Rabar) принес соответственно 71%, 98%, 90% и 63%, Лиз Чевал (Liz Cheval) - 52%, 135%, 178% и 125%, Джери Паркер (Jerry Park- er) - 129%, 125%, 39% и 49%. И это еще не самые успешные результаты!

Куртис Фэйв (Curtis Faith) заработал за четыре с половиной года работы на Денниса 31 млн $ (сам Куртис считал, что его более успешные, чем у других Turtles, действия связаны с тем, что по своей молодости, а ему было тогда лишь 19 лет, не испытывал страха).

Неизвестно, как бы сложилась их дальнейшая судьба, если бы не крах Drexel Fund, вызванный неосторожными действиями Денниса. Убытки составили десятки миллионов долларов, и ни отличные результаты Turtles, ни 234% годовых Вильяма Экхарда не могли исправить ситуацию. Фонд был распущен, а Turtles пошли каждый своей дорогой.

Практически все Turtles продолжили торговлю на рынках, основав свои собственные фирмы, управляющие средствами клиентов. Трое из них - Гордон (Jeff Gordon), Проктор (Brian Proctor) и Лу (Philip Lu) управляли настолько успешно, что смогли к настоящему времени отказаться от необходимости управлять чьими-либо деньгами и торгуют только свой капитал. Паркер (Jerry Parker) управляет фондом в полтора миллиарда долларов, совершая операции на более чем 90 рынках.

Показательно, что результаты более чем успешной торговли трейдеров черепах высоко коррелированы между собой - торгуя независимо друг от друга, часто на разных рынках, они используют одну и ту же стратегию, обеспечивающую им успех. Так, по итогам 5 лет самостоятельной торговли (с 1989 по 1994 год) 7 Turtles - фирм вошли в двадцатку наиболее доходных CTA.

В то же время каждый из трейдеров-черепах выбирал ту степень агрессивности и риска, которая отвечает его личным предпочтениям. Как отметил ДиМариа: "Если вы собираетесь торговать модель, которая должна приносить более 100% годовых, приготовьтесь к тому, что откаты вашего счета будут более 30 %. Моя цель - добиться меньшей волатильности (счета), однако цена за это решение - снижение доходности ниже 100 % годовых. Индустрия не хочет той волатильности счета, которая была у Денниса”. Ему оппонирует Лиз Чевал, принадлежащая к наиболее агрессивному крылу Turtles: "В основе концепции, которая делает приемлемой торговлю при высокой волатильности, лежит убеждение, что при наличии выигрышной стратегии агрессивная торговля увеличивает доход. В любой игре, если вы знаете, что выигрываете, естественно увеличивать ставки настолько, насколько это только возможно. То же самое является истинной и для торговли, если вы имеете обоснованное положительное ожидание прибыли. Единственное различие состоит в том, что агрессивность при торговле ограничена двумя факторами:

Необходимо сохранять капитал во время убыточных периодов для того, чтобы оставаться в игре до тех пор, пока не начнется прибыльный период.

Необходимо иметь твердость духа для того, чтобы продолжать играть. Однако чтобы кататься на "американских горках” вместе с Лизой, инвестор должен иметь железные нервы. Максимальный провал ее счета составил – 45 % в 1985 году, правда, восстановление счета было поистине драматическим - в течение следующих 4 месяцев прибыль составила 435 %. Ситуация повторилась в 1989, когда за провалом в – 42% последовал рост счета в 300%.Как признает сама Чевал: "Подход EMC (фирма Чевал) к торговле - не для слабонервных. Потеря 25 –30 % счета для большинства инвесторов не является "незначительным колебанием внутри принятой торговой модели ". Долгосрочные цели не могут быть достигнуты, если инвестор не может выдержать давления и выходит из торговли слишком рано. Вот почему одним из параметров моей модели является двухлетний период торговли для получения оптимальных результатов.

Как бы ни сложилась дальнейшая судьба трейдеров черепах и их учителей, какие бы падения ни испытали их счета, эта история является неопровержимым доказательством нескольких истин. Во-первых, успех в торговле не зависит от неких "врожденных” данных, напротив, научиться прибыльно торговать может любой человек с как минимум средними интеллектуальными способностями - был бы Учитель. Во-вторых, секрет успеха лежит в последовательном следовании прибыльной стратегии, причем именно последовательность является определяющим фактором - технологические подробности торговых стратегий играют второстепенную роль. Ну и в-третьих, торговать надо все-таки именно тренды …

Ричард Деннис - прародитель черепах.

"Я не считаю, что торговые стратегии настолько уязвимы, что перестают работать, как только люди узнают о них - как думает большинство трейдеров. Если то, что вы делаете правильно, то оно будет работать, даже если люди будут осведомлены о сути идей. Я всегда утверждаю, что вы можете опубликовать правила успешной торговли в газетах, и ни один не последует им. Ключ к успеху - это последовательность и дисциплина”.

В заключение хочется еще раз отметить, что за более чем столетнюю историю биржевой торговли исследователи не раз находили философский камень, Святой Грааль этого таинства, передавали секреты своим последователям, а сами в конечном итоге терпели крах. Многие крупнейшие спекулянты (Джесси Ливермор, Виктор Нидерхоффер и др.) начинали с нуля, чтобы и закончить ни с чем. При этом тот факт, что они потеряли свои капиталы как финансисты, обеспечил появление таких жемчужин науки и литературы, как "Воспоминания биржевого спекулянта”, "Университеты биржевого спекулянта” и т.д.

Существует много факторов и сил, ведущих к потере денег на биржевых инвестициях: начиная от терактов и изменений в государственном регулировании и кончая ошибками в расчетах или управлении капиталом. Однако положительный момент заключается в том, что успех в биржевой торговле не зависит от врожденных качеств и наследуемого капитала, и человек со средними интеллектуальными способностями может научиться прибыльно торговать (пример "черепах” показывает, что можно стать успешным трейдером). При этом секреты успеха исследователи чаще видят именно в психологии трейдера, в его постепенном следовании прибыльной стратегии!


"Обсудить Основные принципы и методы торговли знаменитой программы обучения «Черепахи/Turtles» на нашем форуме трейдеров форекс"